腾讯累计对外投资超过 1000 起，阿里过去十几年并购花了 1600 多亿元。这是《2021 年中国 CVC 投资并购报告》所披露的数据，该报告对我国 CVC 的发展与分布、对外投资并购进行了数据统计分析。

报告数据显示，截止到目前，中国历史上曾经出手投资或收购的 CVC 机构有 747 家。从各家 CVC 企业的核心业务所在行业来看，他们中有 159 家是互联网企业，占比 21%，其余的近 80% 属于非互联网企业，涵盖金融、医疗、制造业、传媒、影视、电子通信等各行各业，他们总体对外投资活跃度相对较低，投资频次时高时低，或有间断。

整体来看，互联网公司平均成立 8 年后对外投资，进一步细分后发现，2011 年后创立的互联网公司平均成立 2 年后就开展投资了；而传统公司平均成立 14 年后开始投资之路。报告认为，互联网公司本身比传统企业更早接触和接受风险投资，因而做 CVC 也走在了前面。同理，2011 年后国内风险投资业更发达，新的互联网公司一出生就接触到了 VC，比老牌互联网公司站在了更高的起点上，他们成立不久便跃跃欲试对外投资。

报告指出，以 BAT 为领头的中国互联网公司是中国 CVC 投资代表的中坚力量。腾讯投资是国内最活跃的 CVC 机构，也是对外投资最活跃的互联网企业，目前对外投资数量达到了 1175 起，在整个 CVC 投资中遥遥领先，该数字甚至超过市场绝大部分专业的 PE/VC 机构。

小米集团以 408 起投资事件位列第二，阿里巴巴对外投资总数有 387 起，百度及百度风投历年的投资总数为 324 起。360 和京东也是老牌的互联网公司，曾经活跃在 CVC 的舞台上，分别对外投资出手了 241 次、226 次。值得注意的是，从阿里拆分的蚂蚁集团、京东分拆的京东科技虽独立的时间不长，但近年来也比较活跃，分别对外投资了 186 起、98 起。

从具体投资情况来看，2011 年到 2021 年，中国 CVC 对外投资总量有 9460 起，其中 93% 的投资发生在国内，7% 发生在海外。2011 年~2016 年，国内 CVC 对外投资迎来了高增长的爆发期，期间投资事件数量有了质的飞跃:从最初的 134 起增长到 1539 起； 2017~2021 年，国内 CVC 进入调整期，投资事件数呈阶梯式的下滑。在金额方面，从 2011 年到 2021 年，中国 CVC 对外投资总金额为 万亿人民币，其中 95% 的资金投向了国内，约 5% 投往海外市场。

在投资方向上，投资风向在 10 年间经历了从文娱、游戏转向企业服务、先进制造，企服、电子商务、教育、金融是值得长期投资的赛道。从吸金能力来看，2016 年-2017 年，融资能力最强的是汽车及出行行业，累计融资总额高达 1200 亿元； 2018 年 CVC 融资额最高的是文娱行业，2019 年最多的是医疗健康行业，并维持投资高位，今年金融和电商融资较高。

报告数据显示，在 CVC 并购方面，近 11 年一共有 454 家国内 CVC 机构参与过对外并购。整体来看，2015 年是鼎盛期，共有 170 家国内 CVC 机构并购了至少 1 个外部项目，之后逐步的下降，到 2021 年，有近 40 家 CVC 还作为并购方而活跃着，相比高峰期的 170 家减少了 4/3。

不管是在数量上还是金额上，国内 CVC 收购最多的是游戏项目，有 194 个国内外游戏项目被国内 CVC 收购，收购金额达到了 3661 亿元，腾讯和字节跳动都是 热衷收购游戏的资方，而且出手也大方。在企业服务这个大赛道，有 166 个项目被并购，并购金额达到 806 亿元。另外，文娱和教育领域被并购的数量均超过了 100，这四类项目是国内 CVC 比较青睐的方向。

报告显示，阿里巴巴、字节跳动、腾讯投资是并购最为活跃的 CVC 机构。从并购项目的绝对数量来看，过去十几年，阿里巴巴收购了 48 家公司，比较知名的有外卖点餐 App 饿了么、地图导航软件高德地图、手机应用商店豌豆荚等，累计花费金额估算达到 1600 多亿元，超过了腾讯和百度的总和，被公认为国内新经济领域的“并购王”。

字节跳动同样是收购 48 个项目，但花费仅 440 多亿元，其前期收购的多数为早期创业公司，典型项目包括类抖音的短视频平台 、 互动百科、沐瞳游戏等。腾讯对外收购公司的绝对数量排名第三，收购 46 家公司与其投资公司数量相比，显得微乎其微，但出手大方，估算金额达到 959 亿元。

对于 CVC 未来的发展趋势，报告判断，未来 CVC 将走向分化:内部化运作 or 独立 VC。CVC 与母公司是唇亡齿寒的关系，其的最大特点是依附于母公司，没有独立的资金来源，相对 VC 而言是一种劣势。这也表明，当母公司业务存在危机的情况下，企业风险投资将完全无进行之可能。因此，有越来越多的 CVC 开始走向 VC 化，他们独立募资基金，独立地投资项目。